Le GBP peut encore se reprendre
La journée s'annonce mouvementée pour le GBP. La Haute Cour britannique doit rendre sa décision sur le déclenchement de l'article 50 par le gouvernement sans le consentement du Parlement. Si le gouvernement perd, la livre devrait rebondir fortement. S'il gagne, un appel sera certainement interjeté, et la Cour suprême a déjà prévu une audition les 7 et 8 décembre. Quelle que soit l'issue, cette procédure accroît les incertitudes entourant une situation déjà confuse et extrêmement complexe. La BoE devrait fournir la série de données la plus complète depuis le Brexit. Elle conservera sans doute le statu quo, puisque les statistiques économiques restent fermes malgré les sceptiques. Les marchés s'intéresseront de près au rapport trimestriel sur l'inflation et aux révisions des prévisions d'inflation et de croissance, qui étaient censées s'effondrer après le Brexit. La livre a rebondi ces derniers jours dans l'attente de bons indicateurs économiques et la probabilité de nouvelles mesures monétaires s'est amenuisée, déclenchant des dégagements sur les gilts. Nous voyons toujours des opportunités d'achat du GBP à court terme, les questions politiques liées au Brexit occupant toujours la une, sans trouver pour autant de réponses concrètes.
La Fed doit agir en décembre (par Yann Quelenn)
Comme largement attendu, la Fed a maintenu le statu quo et la politique monétaire restera inchangée jusqu'à la réunion de décembre. La probabilité d'un tour de vis s'élève actuellement à 75%. Nous rejouons le même scénario qu'en 2015, où la hausse des taux avait été repoussée jusqu'à décembre.
Les données économiques ne sont pas le principal élément moteur de la Fed. Si cette dernière agit avant la fin de l'année, ce sera purement pour des raisons de crédibilité. Si elle ne fait rien, le marché actions risque de connaître un repli plus brutal encore.
La semaine est loin d'être terminée sur le plan des statistiques. Les chiffres de l'emploi non agricole (NFP) attendus vendredi après-midi joueront un rôle important dans l'évaluation de l'état réel de l'économie américaine. Notons que le rapport ADP paru hier a déçu, à 145k embauches, contre 165k de consensus. Les NFP sont anticipés à 175k.
Il est également intéressant de voir comment les marchés actions réagissent face à la probabilité accrue d'une victoire de Trump. Hillary Clinton perd du terrain sous l'effet d'une nouvelle controverse et le S&P connaît sa plus longue série de perte en cinq ans. Il a de plus clôturé sous les 2100 points pour la première fois en quatre mois. Bien que beaucoup craignent que Trump limite l'indépendance de la Fed s'il était élu, nous pensons que l'institution conserverait son pouvoir de décision.
Pour l'instant, la banque centrale américaine est loin d'être à court de munitions, et aussi ironique que cela paraisse, elle pourrait très bien relever légèrement les taux pour préserver sa crédibilité et lancer un nouveau QE pour soutenir la croissance.
D'après nous, il n'y aura aucune hausse des taux en 2017, mais la demande de dollars va augmenter du fait des espoirs de normalisation de la politique monétaire. Il est en outre clair que la Fed veut favoriser l'inflation et permettra au spread entre taux d'intérêt réels et taux d'intérêt nominaux de se creuser afin de "tuer" la dette massive du pays.
EURUSD La paire EUR/USD poursuit lentement sa progression. La résistance solide située à 1,1058 (plus haut du 13/10/2016) a été cassée. Une résistance clé se trouve loin à 1,1352 (plus haut du 18/08/2016). La structure technique suggère une poursuite de la tendance haussière. À plus long terme, la structure technique favorise un biais baissier à très long terme aussi longtemps que la résistance des 1,1714 (plus haut du 24/08/2015) tiendra bon. La paire évolue au sein d'une fourchette depuis début 2015. Un support plus solide se situe à 1,0458 (plus bas du 16/03/2015). Cependant, la structure technique qui existe depuis décembre dernier implique une progression graduelle.
GBPUSD L'élan à court terme affiché par la paire GBP/USD est haussier. Un support horaire se trouve à 1,2083 (plus bas du 25/10/2016), alors que la résistance horaire située à 1,2329 (plus haut du 11/10/2016) a été cassée. Pourtant, des résistances solides se trouvent loin à 1,2620, puis à 1,2873 (03/10/2016). La paire devrait poursuivre sa consolidation autour de 1,2329. La configuration technique à long terme est même plus négative, le vote sur le Brexit ayant ouvert la voie à une accentuation de la chute. Le support à long terme situé à 1,0520 (01/03/85) représente un objectif convenable. La résistance à long terme est située à 1,5018 (24/06/2015) et pourrait indiquer un retournement à long terme de la tendance négative. Cependant, un tel scénario est très peu probable pour l'instant.
USDJPY La dynamique affichée par la paire USD/JPY devient négative. Le support horaire situé à 102,81 (plus bas du 10/10/2016) a été cassé. Une résistance horaire se situe à 105,53 (28/10/2016). La prochaine résistance clé se situe à 107,49 (plus haut du 21/07/2016). Un support clé peut se situer à 100,09 (27/09/2016). La paire devrait poursuivre sa chute. Nous privilégions un biais baissier à long terme. Un support se situe actuellement à 96,57 (plus bas du 10/08/2013) . Une hausse progressive vers la résistance majeure des 135,15 (plus haut du 01/02/2002) semble absolument peu probable. La paire devrait poursuivre sa chute vers le support des 93,79 (plus bas du 13/06/2013).
USDCHF La paire USD/CHF est dans une dynamique baissière qui commence à faiblir au-dessus de 0,9700. Un support solide se trouve à 0,9632 (plus bas de la base du 26/08/2016), alors qu'une zone de résistance se situe autour de la parité. Il faudrait surveiller le support des 0,9632. À long terme, la paire évolue toujours au sein d'une fourchette depuis 2011, en dépit de quelques turbulences enregistrées lorsque la BNS avait mis fin au cours plafond du CHF. Un support clé peut se situer à 0,8986 (plus bas du 30/01/2015). La structure technique favorise toutefois un biais haussier à long terme depuis la suppression du taux plancher en janvier 2015.